大豆：偏空。南美競(jìng)爭(zhēng)加劇美豆出口下調(diào)，其它供需數(shù)據(jù)未調(diào)，美豆庫(kù)存上調(diào)至4.45億蒲，高于上月和平均預(yù)期，仍為06/07年度來(lái)。阿根廷產(chǎn)量未做調(diào)整，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)略下調(diào)。巴西和阿根廷出口上調(diào)。中國(guó)進(jìn)口量未調(diào)。全球庫(kù)存上調(diào)40萬(wàn)至9830萬(wàn)噸，高于上月和平均預(yù)期。

 

　　玉米：中性偏多。美國(guó)數(shù)據(jù)偏多，乙醇用玉米需求上調(diào)5000萬(wàn)，但出口未如預(yù)期下調(diào)，由此年終庫(kù)存下調(diào)至23.47億蒲，低于上月和平均預(yù)期。全球產(chǎn)量上調(diào)，中國(guó)和歐盟等國(guó)產(chǎn)量上調(diào)，但南美產(chǎn)量未調(diào)。全球產(chǎn)量略上調(diào)至2.041億噸，高于上月和平均預(yù)期，仍為紀(jì)錄水平。

 

　　小麥：利空。競(jìng)爭(zhēng)加劇出口下調(diào)導(dǎo)致美麥年終庫(kù)存上調(diào)，高于上月和平均預(yù)期。加拿大和歐盟產(chǎn)量上調(diào)提振全球供應(yīng)量上調(diào)，但澳麥產(chǎn)量未如預(yù)期下調(diào)。全球庫(kù)存量上調(diào)至2.684億噸，高于上月和平均預(yù)期，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

 

　　光大點(diǎn)評(píng)：本月報(bào)告數(shù)據(jù)調(diào)整相對(duì)有限。USDA未對(duì)美國(guó)作物產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。美豆出口下調(diào)導(dǎo)致年終庫(kù)存上調(diào)，南美競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下美豆出口或仍有下調(diào)空間。在南美天氣無(wú)實(shí)質(zhì)威脅及美豆出口維持低迷的情況下，美豆突破上行仍有壓力，短期仍將圍繞天氣和出口情況保持震蕩偏弱走勢(shì)。美國(guó)玉米庫(kù)存雖下調(diào)，但仍為歷史高位。報(bào)告未改變美國(guó)和全球供應(yīng)充足的格局，因此價(jià)格仍將積重難返。美國(guó)和全球小麥供需延續(xù)偏空，價(jià)格仍將繼續(xù)震蕩尋底。未來(lái)市場(chǎng)將聚焦1月份最終產(chǎn)量報(bào)告。報(bào)告前市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)?；久骊P(guān)注南美天氣、美國(guó)谷物和油籽出口需求。同時(shí)繼續(xù)關(guān)注宏觀市場(chǎng)匯率及原油等走勢(shì)對(duì)大宗商品的整體影響。

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份供需報(bào)告

 

　　北京時(shí)間2017年12月13日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了12月份供需報(bào)告。

 

　　油籽：本月未對(duì)美豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整。棉籽產(chǎn)量小幅上調(diào)提振本月美國(guó)17/18上度油籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)略調(diào)高至1.322億噸。一季度阿根廷和巴西出口競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)于預(yù)期背景下，美豆出口量下調(diào)2500萬(wàn)蒲，降至22.25億蒲，但年比仍增2.3%。在截至目前累計(jì)出口量年比下滑16%的情況下，未來(lái)美豆出口或仍有下調(diào)空間。本月美豆種用需求量上調(diào)500萬(wàn)蒲，反映出近期USDA十年基準(zhǔn)報(bào)告中面積小幅增加的預(yù)測(cè)。在其它供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整情況下，本月美豆17/18年度年終庫(kù)存上調(diào)至4.45億蒲，略高于市場(chǎng)平均預(yù)期的4.39億蒲，相比上月預(yù)測(cè)為4.25億蒲，仍為06/07年度以來(lái)水平。

 

　　在12月5日美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)決定對(duì)由阿根廷和印尼進(jìn)口的生物柴油征收反補(bǔ)貼稅后，本月USDA將美國(guó)豆油用于生物柴油生產(chǎn)的需求量上調(diào)5億磅，達(dá)到75億磅。但豆油出口量和其它國(guó)內(nèi)需求量下滑抵消生物柴油生產(chǎn)用需求量的上調(diào)，由此本月未對(duì)美豆油庫(kù)存量進(jìn)行調(diào)整，預(yù)測(cè)仍為16.2億磅。美國(guó)豆粕供需數(shù)據(jù)未做任何調(diào)整。

 

　　本月預(yù)測(cè)美國(guó)17/18年度大豆年度平均價(jià)格范圍縮小至8.6-10美元/蒲。豆粕和豆油價(jià)格預(yù)測(cè)未做調(diào)整，仍分別為295-335美元/短噸和32.5-36.5美分/磅。

 

　　全球17/18年度油籽供需數(shù)據(jù)調(diào)整包括產(chǎn)量、出口量和年終庫(kù)存上調(diào)。本月預(yù)測(cè)全球油籽產(chǎn)量為5.795億噸，較上月預(yù)測(cè)增加70萬(wàn)噸，主要反映出油菜籽、花生和棕櫚仁產(chǎn)量的增加。全球油菜籽產(chǎn)量上調(diào)80萬(wàn)噸，達(dá)到7290萬(wàn)噸，其中澳大利亞和印度產(chǎn)量下調(diào)被加拿大產(chǎn)量上調(diào)160萬(wàn)噸所抵消。面積和畝產(chǎn)提高提振塞內(nèi)加爾花生產(chǎn)量上調(diào)。歐盟葵花籽產(chǎn)量上調(diào)被俄羅斯和阿根廷產(chǎn)量下調(diào)所抵消。其它產(chǎn)量調(diào)整包括：印尼和泰國(guó)棕櫚油產(chǎn)量上調(diào)，而馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下調(diào)。

 

　　全球17/18年度油籽出口量上調(diào)50萬(wàn)噸，達(dá)到1.763億噸。阿根廷和巴西大豆出口量上調(diào)，加拿大油菜籽出口量上調(diào)。美國(guó)和加拿大大豆出口下調(diào)以及阿根廷葵花籽出口下調(diào)起到部分抵消作用。阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)未做調(diào)整，仍分別為1.08億和5700萬(wàn)噸，相比市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)為1.084億噸和5630萬(wàn)噸。巴西和阿根廷大豆出口量分別上調(diào)50萬(wàn)噸，達(dá)到6550萬(wàn)和850萬(wàn)噸，均高于本年度的6310萬(wàn)噸和700萬(wàn)噸。中國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)測(cè)仍維持9700萬(wàn)噸。本月全球大豆年終庫(kù)存上調(diào)40萬(wàn)噸，達(dá)到9830萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的9790萬(wàn)噸和平均預(yù)測(cè)的9770萬(wàn)噸，其中南美庫(kù)存下調(diào)被美國(guó)、加拿大和歐盟庫(kù)存上調(diào)所抵消。

 

　　粗糧：本月美國(guó)17/18年度玉米供需預(yù)測(cè)包括：乙醇用玉米需求量上調(diào)及年終庫(kù)存下調(diào)。由于10月份用于乙醇生產(chǎn)的高粱用量低于預(yù)期，本月用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求量上調(diào)了5000萬(wàn)蒲，達(dá)到55.25億蒲，這與市場(chǎng)預(yù)期一致。美國(guó)玉米出口數(shù)據(jù)未做調(diào)整，相比市場(chǎng)預(yù)期會(huì)下調(diào)。在其它需求數(shù)據(jù)未做調(diào)整，玉米年終庫(kù)存下調(diào)至23.47億蒲，低于市場(chǎng)預(yù)期的24.79億蒲和上月預(yù)測(cè)的24.87億蒲。預(yù)測(cè)美國(guó)玉米年度農(nóng)場(chǎng)中間價(jià)格仍為3.2美元/蒲，但價(jià)格范圍上下限各縮小5美分，為2.85-3.55美元/蒲。

 

　　高粱方面，近期中國(guó)采購(gòu)提振美國(guó)高粱價(jià)格相對(duì)強(qiáng)于玉米價(jià)格，由此導(dǎo)致高粱用于乙醇生產(chǎn)的需求量下滑。在預(yù)期美國(guó)對(duì)中國(guó)高粱出口增加的情況下，高粱食用/種用/工業(yè)用量下調(diào)5000萬(wàn)蒲，這抵消了出口增加的5000萬(wàn)蒲。

 

　　全球17/18年度粗糧產(chǎn)量上調(diào)140萬(wàn)噸，達(dá)到13.239億噸。除美國(guó)以外供需數(shù)據(jù)調(diào)整包括：產(chǎn)量、消費(fèi)量及庫(kù)存上調(diào)。除美國(guó)以外玉米產(chǎn)量上調(diào)，其中中國(guó)、歐盟、老撾和危地馬拉產(chǎn)量上調(diào)抵消了俄羅斯產(chǎn)量的下調(diào)?；诮y(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)90萬(wàn)噸。歐盟玉米產(chǎn)量上調(diào)，主要反映出羅馬尼亞產(chǎn)量的上調(diào)。南美產(chǎn)量未做調(diào)整。俄羅斯玉米出口量下調(diào)，但歐盟出口量上調(diào)。除美國(guó)以外玉米年終庫(kù)存上調(diào)，其中中國(guó)、歐盟和巴西庫(kù)存上調(diào)抵消了埃及和墨西哥庫(kù)存的下滑。本月預(yù)測(cè)全球玉米年終庫(kù)存量為2.041億噸，略高于上月預(yù)測(cè)的2.039億噸，高于平均預(yù)測(cè)的2.028億噸。

 

　　小麥：本月美國(guó)數(shù)據(jù)調(diào)整有限。出口下調(diào)導(dǎo)致美國(guó)17/18年度小麥年終庫(kù)存上調(diào)2500萬(wàn)蒲至9.6億蒲，高于上月預(yù)測(cè)的9.35億和平均預(yù)期的9.39億蒲。來(lái)自加拿大的出口競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致美麥出口下滑。加拿大和美國(guó)小麥出口競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)集中在拉美和東亞。其它供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整。本月預(yù)測(cè)美國(guó)17/18年度小麥農(nóng)場(chǎng)年度中間價(jià)格仍為4.6美元/蒲，但平均價(jià)格范圍上下限各縮小10美分，為4.5-4.7美元/蒲。

 

　　全球17/18年度小麥供應(yīng)量上調(diào)，主要是加拿大和歐盟產(chǎn)量上調(diào)抵消了巴西、南非和也門(mén)產(chǎn)量的下調(diào)。根據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局12月6日公布的報(bào)告數(shù)據(jù)，本月將加拿大小麥產(chǎn)量上調(diào)300萬(wàn)噸，達(dá)到3000萬(wàn)噸。歐盟小麥產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸，達(dá)到1.525億噸，其中主要是羅馬尼亞、波蘭、拉脫維亞和保加利亞產(chǎn)量上調(diào)。但澳麥產(chǎn)量未做調(diào)整，此前市場(chǎng)預(yù)期近期天氣不利將導(dǎo)致澳麥產(chǎn)量至少下調(diào)200萬(wàn)噸。
 

 

　　全球17/18年度小麥貿(mào)易量上調(diào)，加拿大、俄羅斯和烏克蘭出口增加抵消美國(guó)出口的下滑。預(yù)測(cè)印尼、中國(guó)和巴西進(jìn)口增加。印尼進(jìn)口上調(diào)100萬(wàn)噸，達(dá)到1150萬(wàn)噸，主要是飼用小麥需求量增加。全球小麥消費(fèi)量上調(diào)210萬(wàn)噸，反映出印尼、加拿大和歐盟消費(fèi)的增加。本月預(yù)測(cè)全球小麥年終庫(kù)存為2.684億，較上月增加90萬(wàn)噸，為歷史紀(jì)錄水平。