天上浮云如白衣,斯須改變?nèi)缟n狗。

  時間的指針已經(jīng)撥到９月了，農(nóng)機市場即將伴隨時序進入冬季，亦即農(nóng)機銷售更淡的季節(jié)。不出意外，今年的農(nóng)機行業(yè)很多人都要失望。

  作為行業(yè)發(fā)展的晴雨表，進入８月份之后，國內(nèi)的農(nóng)機上市公司相繼發(fā)布了其半年報，總體來看，國內(nèi)農(nóng)機企業(yè)少有歡喜，更多的則是一懷愁緒、滿懷離索。

  1.一拖股份：大中拖行業(yè)繼續(xù)下行　公司主營業(yè)務下滑嚴重

  作為國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)的龍頭企業(yè)和在香港、上證交易的雙重上市企業(yè)，中國拖拉機龍頭企業(yè)中國一拖旗下上市公司一拖股份早在7月30日晚間披露上半年業(yè)績公告，預計凈利與上年同期相比將減少７至９成。隨后于８月５日公布的年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入 42.65 億元，同比下降 17.33%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 0.32 億元，同比下降 79.62%。農(nóng)業(yè)機械業(yè)務方面，在大中輪拖行業(yè)大幅下滑和部分企業(yè)低價競爭“雙重沖擊”的影響下，上半年公司大中拖銷售 2.68 萬臺，同比下滑 36.6%。動力機械業(yè)務方面，受拖拉機、收獲機市場低迷的影響，上半年公司銷售柴油機 6.08 萬臺，同比下降 29%。

  一拖分析認為，2017 年上半年，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，但農(nóng)機行業(yè)受國三產(chǎn)品切換、糧食價格下降，農(nóng)機購機補貼規(guī)模減少、額度降低等多重因素綜合影響進入深度調整期。上半年，大中型拖拉機市場延續(xù)了上一年的下行態(tài)勢，出現(xiàn)較大降幅，行業(yè)骨干企業(yè)大中型拖拉機銷售 14.49 萬臺，同比減少 24.5%。在行業(yè)大幅下滑以及鋼鐵、天然橡膠等原材料價格同比大幅上升的不利局面下，公司業(yè)績呈現(xiàn)下滑勢所必然。

  不過，在筆者看來，股民不必被短期業(yè)績誤導，盡管行業(yè)下滑公司業(yè)績受到較大影響，作為中國拖拉機領域秀的企業(yè)，度過行業(yè)調整期，一拖股份業(yè)績會有較大的反彈力。

  2.中聯(lián)重科：重點培育農(nóng)業(yè)機械　明確中高端產(chǎn)品戰(zhàn)略

  旗下有農(nóng)機板塊的中聯(lián)重科于8月30日晚間發(fā)布了2017年半年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.9億元人民幣，同比增長42.05%，歸屬于母公司所有者的凈利潤 11.32億元人民幣，相較于去年同期的-8.37億元實現(xiàn)大幅增長。比較亮眼的是，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為6.97億元，相較于去年同期的-3.02億元得到實質性改善。

  值得關注的是，作為近年來迅速崛起的現(xiàn)象級農(nóng)機企業(yè)，中聯(lián)重科旗下主營農(nóng)業(yè)機械的子公司中科重機也受行業(yè)下行壓力影響，出現(xiàn)收入下滑，當期營收為1,558,358,264.96元，比上年同期減少27.10%。不過其烘干機、小麥收獲機等產(chǎn)品的市場占有率仍保持行業(yè)數(shù)一數(shù)二。另外，另聯(lián)重科甘蔗收獲機械、畜牧機械（青貯飼料收獲機械、打捆機、生物制料機）等也值得看好。

  中聯(lián)重科于上半年也進行了重大戰(zhàn)略調整，公司出售環(huán)境業(yè)務80%股權，更加聚焦工程機械、農(nóng)業(yè)機械和金融服務三大板塊發(fā)展。此次半年報公告中也進一步對目前戰(zhàn)略方向作出詮釋：一方面，聚焦工程機械板塊。加強平臺建設，整合大數(shù)據(jù)，進行精準化管理；著力推動智能制造和產(chǎn)品4.0項目，并逐步打造工程機械優(yōu)勢板塊集群。同時，大力培育農(nóng)業(yè)機械，明確發(fā)展中高端農(nóng)業(yè)機械的戰(zhàn)略，向“裝備制造+服務”提供商轉型。而金融板塊作為中聯(lián)重科的重要優(yōu)勢，也正在不斷發(fā)展，助力實體產(chǎn)業(yè)壯大。

  3.星光農(nóng)機：成功抵御行業(yè)下行　業(yè)績逆勢增長

  星光農(nóng)機可以說是今年農(nóng)機企業(yè)中的一大看點，其８月25日公布的半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入達到39,590.84 萬元，較上年同期增長 35.19%，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為 3,921.55 萬元，較上年同期增長 7.54%。其中聯(lián)合收割機業(yè)務實現(xiàn)銷售收入 34873.91萬元，較上年同期增長 50.18%，毛利率為 24.48%，較上年同期增長2.27%。

    作為星光農(nóng)機的成熟業(yè)務，星光聯(lián)合收割機業(yè)務占公司銷售收入的比例為 88.51%，為公司銷售收入的主要來源。為應對日益加劇的市場競爭，公司于 2014 年下半年推出了新機型，新機型經(jīng)過不斷優(yōu)化改進和市場磨合后，其可靠性、穩(wěn)定性得到了較大提升。2017 年初，公司大規(guī)模將完善后的新機型推向市場后，得到了用戶的較高認可，公司的競爭力有所恢復和增強。隨著聯(lián)合收割機銷量的增加，公司單臺產(chǎn)品分攤的固定成本有所下降，公司毛利率較上年同期有所增長。而作為近年來星光農(nóng)機“供給側結構性改革”的成果之一，公司推出的拖拉機、旋耕機等系列產(chǎn)品在公司良好的品牌影響和成熟的銷售渠道的推動下，均實現(xiàn)了小規(guī)模銷售，市場反映良好。

       4.智慧農(nóng)業(yè)：柴油機與農(nóng)裝業(yè)務同滑　規(guī)模和利率雙降

  趕時髦把名稱由“江淮動力”搖身一變?yōu)?ldquo;智慧農(nóng)業(yè)”之后，這家公司的業(yè)績卻未呈現(xiàn)好轉。2017年上半年，該公司營業(yè)收入84,919.55萬元，利潤總額-6,954.61萬元。公司稱，受政策變化、匯率波動，原材料價格上漲，需求結構變化以及農(nóng)機裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模大幅下滑的影響，公司經(jīng)營目標未達預期。

  曾經(jīng)的“江動”曾是國內(nèi)小缸徑發(fā)動機的知名企業(yè)。公司半年報顯示，其柴油機內(nèi)銷主要集中在中拖、三輪、小四輪配套領域，受此影響較大，上半年柴油機內(nèi)銷較同期下滑，外銷方面受客戶消化庫存影響，銷量同比有所下降。通用小型汽油機出口方面本期基本保持穩(wěn)定。農(nóng)裝業(yè)務同比銷售大幅下滑，規(guī)模未達預期。公司的解釋是上半年原材料價格上升增加了生產(chǎn)成本、人民幣升值加大了匯兌損失，公司機械制造產(chǎn)業(yè)毛利率大幅下降，再加上上半年銷售規(guī)模未達預期，規(guī)模和毛利率雙重下降成為影響公司利潤的主要因素。

  5.新研股份：農(nóng)機軍工此消彼漲　農(nóng)機產(chǎn)品受到擠壓

  一腳跨進軍工的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)新研股份今年最早發(fā)布了半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入48,751.96萬元，同比增長86.58%，其中主營業(yè)務收入48,561.79萬元，同比增長86.46%；實現(xiàn)營業(yè)利潤10429.87萬元，同比增長1911.06%。

  早在2015年，新研股份抓住開放“軍民融合”的機遇，一舉進軍軍工民品市場，成功收購四川明日宇航，成為跨軍工、農(nóng)機兩領域的企業(yè)。但有業(yè)內(nèi)人士認為，跨領域后的新研股份精力更多放在了新業(yè)務上，在曾經(jīng)發(fā)家的農(nóng)機業(yè)務方面的競爭力似乎越來越呈現(xiàn)下滑跡象，其主營產(chǎn)品“牧神”牌玉米收獲機受到來自勇猛機械、九方迪馬、山東巨明等企業(yè)產(chǎn)品的強勁擠壓，前景不太樂觀。

  6.吉峰農(nóng)機：受累行業(yè)調整　拓展經(jīng)營內(nèi)涵

  另一創(chuàng)業(yè)板上市公司、農(nóng)機流通標桿企業(yè)吉峰農(nóng)機也于8月29日發(fā)布半年報。報告顯示，公司 2017 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 1,473,898,949.26 元，較上年同期下降 3.81%；營業(yè)成本為 1,258,308,905.29 元，較上年同期下降 3.01%；公司 2017 年上半年營業(yè)利潤為 1,657,695.19 元，較上年同期下降 97.49%，主要系銷售減少、費用增加及資產(chǎn)減值損失沖回減少所致；公司銷售費用較上年同期增加 9.73%，管理費用較上年同期減少 15.93%。利潤總額 1,579,048.20 元，較上年同期下降 97.62%；歸屬于上市公司的凈利潤-17060,312.78 元，較上年同期下降 171.46%；歸屬于上市公司股東權益234,126,176.61 元，較上年同期下降 7.08% 。

  客觀地說，在行業(yè)下行期，作為流通企業(yè)受到的影響更大。不過吉峰農(nóng)機近年來一直圍繞發(fā)展戰(zhàn)略，傳承“打造農(nóng)機與三農(nóng)綜合服務平臺”的戰(zhàn)略構想，在“深耕流通、做精服務、做實聯(lián)盟、做大物流”的戰(zhàn)略方向的指導下，并購具有優(yōu)質成長性的高端特色農(nóng)機（具）和核心零部件企業(yè)，打造新的內(nèi)涵，發(fā)展前景看好。如并購了與其主機代理業(yè)務不沖突、同時能增強其盈利點的中高端免耕播種機企業(yè)吉林康達。今年以來，作為內(nèi)涵的再次延伸，吉峰農(nóng)機還公告了收購國內(nèi)農(nóng)機膠帶龍頭企業(yè)無錫中惠科技與馬鞍山銳生工貿(mào)公司，這是兩家在細分領域的“隱形”式企業(yè)，預料該項交易不久后將正式交割，吉峰農(nóng)機的競爭力將再次得到提升。

  7.發(fā)動機上市企業(yè)：整體狀況平穩(wěn)　企業(yè)業(yè)績分化

  不過，作為給主機生產(chǎn)企業(yè)配套的專業(yè)化的農(nóng)用柴油機企業(yè)，今年的整體狀況則較好，折射出國內(nèi)農(nóng)用柴油機行業(yè)已經(jīng)基本度過了國二升國三的坎。根據(jù)中國內(nèi)燃機工業(yè)協(xié)會《中國內(nèi)燃機工業(yè)銷售月報》重點企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，工程機械與農(nóng)機市場快速增長，農(nóng)用機械用內(nèi)燃機累計銷售209.55萬臺，累計同比增長20.23%。

  從企業(yè)看，一些企業(yè)也取得不錯效益。常柴和全柴是兩家代表性的給農(nóng)機配套的發(fā)動機上市企業(yè)。8月25日公布的上半年數(shù)據(jù)看，常柴上半年營業(yè)收入達13.08億元，同比增長12.41%；凈利潤達3968萬元，同比增長13.31%。全柴上半年多缸柴油機實際銷售 16.76 萬臺，同比下降 3.59%；實現(xiàn)營業(yè)收入 167,712 萬元，比上年同期增長 5.47%。不過，公司實現(xiàn)凈利潤（歸屬于母公司股東的凈利潤）4,725 萬元，比上年同期下降22.17%。

  ８.行業(yè)調整壓力待解　整體復蘇尚需時日

  上市企業(yè)是行業(yè)發(fā)展的晴雨表。從上市公司上半年的經(jīng)營情況看，折射出農(nóng)機行業(yè)正處于近十多年來發(fā)展的谷。實際上除了這些上市公司，今年雷沃重工、江蘇沃得、常州東風等這些行業(yè)知名企業(yè)和在華外資企業(yè)如約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科等也呈現(xiàn)困難態(tài)勢，甚至傳出包括一向風頭無限的日本久保田也高低了今年的銷量計劃?？傮w看來，今年業(yè)績上升只是極少數(shù)企業(yè)和極少數(shù)細分領域，如烘干機領域，但即便今年烘干機總體銷量增長30%左右，但真正賺到盆滿缽滿的企業(yè)也沒有幾個，目前的烘干機領域正呈現(xiàn)空間的亂象，價格戰(zhàn)此起彼伏，比較講究市場秩序的企業(yè)只有上海三久、中聯(lián)重機和安徽六安辰宇等極少數(shù)幾家企業(yè)，很多低成本、低品質企業(yè)，賺點（中央和地方）補貼款足矣。畜牧機械的情況也大同小異，近年來不少企業(yè)進軍青貯機機械領域，但是真正有核心技術的極為少見，技術、結構上高度同質化，質量可靠性上也大多半斤對八兩，只能在市場上去比價格、拼關系。

  在這種形勢下，大幅洗牌是必然的。農(nóng)機行業(yè)平均利潤率本來就低，而很多低端制造的企業(yè)更就沒有什么利潤，銀根一收緊，很多企業(yè)的現(xiàn)金流就斷了（相形之下，上市企業(yè)就好多了，像吉峰農(nóng)機、星光農(nóng)機、中聯(lián)重機母公司中聯(lián)重科）手頭的現(xiàn)金就比較多，因此在困難的形勢下，企業(yè)騰挪的余地就較大）。加上很多地方補貼資金兌付非常晚，諸位可以看到，很多地方的補貼實施方案到七八月還沒來，想利用補貼款購機的用戶早就望眼欲穿。而補貼資金從用戶手里到經(jīng)銷商再到生產(chǎn)企業(yè)，又是一個很長的周期。從上市企業(yè)可以看到，所有農(nóng)機企業(yè)的應收賬款是一個非常大的問題，有的已經(jīng)變成壓垮企業(yè)的最后一根稻草。

  值得肯定的是，目前絕大多數(shù)農(nóng)機企業(yè)都在積極應對，加快轉型升級，提升企業(yè)競爭力和風險控制力，為迎接行業(yè)下一輪復蘇做準備。

  據(jù)悉，在“一帶一路”戰(zhàn)略帶動下，一拖在中亞、東歐、東南亞、非洲等部分重點海外市場有所突破，上半年在非洲、緬甸等市場銷售同比有較大增長；旗下財務公司積極發(fā)揮資金集中管理的職能，利用各業(yè)務單元的資金周期性差異，周密調度提高資金使用效率，為公司生產(chǎn)經(jīng)營提供了有力的資金支持；公司夯實新、老業(yè)務協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)品技術基礎，實施了新一代110-140馬力拖拉機、LF3204動力換擋拖拉機、LX2204-4、LG1504-4等國四拖拉機項目研發(fā)工作，農(nóng)機自動駕駛技術在智能農(nóng)業(yè)裝備中的產(chǎn)業(yè)化應用也取得積極進展；在動力機械方面加快國三共軌產(chǎn)品同步推向市場步伐，推進國四產(chǎn)品研發(fā)及商品化進程，完成了新一代國五柴油機產(chǎn)品布局的謀劃。

  星光農(nóng)機則堅持創(chuàng)新驅動，研發(fā)能力持續(xù)增強。公司繼續(xù)加強研發(fā)投入，上半年公司研發(fā)專項投入 1735.71 萬元，同比增長 46.95%，研發(fā)能力持續(xù)增強。通過持續(xù)研發(fā)和完善公司產(chǎn)品，提升產(chǎn)品性能，豐富公司產(chǎn)品體系，構建農(nóng)作物全程機械化產(chǎn)業(yè)鏈，公司拖拉機、履帶式旋耕機、采棉機等新產(chǎn)品的改進工作穩(wěn)步推進；同時，公司通過建設“農(nóng)機化物聯(lián)網(wǎng)云平臺”，實現(xiàn)公司產(chǎn)品向智能化、節(jié)約化、精準化發(fā)展。