距離新玉米大量上市還有兩個月的時間，近期華北玉米迅速下滑，東北地區(qū)貿(mào)易商急于處理已經(jīng)拍賣的玉米，業(yè)內(nèi)人士對拍賣的熱情降至冰點，連盤更是陰跌不止，悲觀的情緒籠罩著的玉米市場。我們不禁疑問，難道玉米供給側(cè)改革的成效僅僅曇花一現(xiàn)嗎?玉米依然還是處于寒冬之中嗎?答案是否定的，玉米已經(jīng)進(jìn)入春天，只是初春而已，倒春寒時有發(fā)生，不會擋住春暖花開的時節(jié)!

 

    地租低，糧價高，今年種玉米的，都能掙到錢！

 

    首先我們回顧一下16-17年玉米的基本面，16年新玉米上市前后幾乎所有的機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為玉米是嚴(yán)重供大于求的，大部分都認(rèn)為玉米年度結(jié)余應(yīng)該在3000萬噸以上，都在為老百姓賣不出去玉米而擔(dān)憂。結(jié)果玉米在年前觸底之后，年后迅速反彈，港口價格從1400的低點，一直漲到1750。16-17年度輪入玉米2000萬噸，截止到目前，已經(jīng)拍賣玉米3744萬噸，在國慶節(jié)之前預(yù)計成交5000萬噸不成問題，也就是說5000萬噸拍賣量減去2000萬噸輪入，就能得出結(jié)論，16-17年度玉米缺口在3000萬噸左右，這是廣大業(yè)內(nèi)人士始料未及的！

 

    17-18年度的供需關(guān)系如何?首先，玉米面積繼續(xù)調(diào)減，各個機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐，普遍反映調(diào)減超預(yù)期，我們也做了縝密的調(diào)研，認(rèn)為玉米面積調(diào)減4000萬畝左右，大于16-17年調(diào)減3000萬畝的幅度。部分有種植經(jīng)濟(jì)作物條件的地區(qū)減幅更加驚人，比如我們在山東濟(jì)寧地區(qū)調(diào)研的時候發(fā)現(xiàn)，以金鄉(xiāng)縣為中心，周邊大蒜種植約250萬畝，大蒜可以套種辣椒、花生、棉花、谷子、玉米等農(nóng)作物，以往玉米所占的份額在35%左右，今年降至10%左右，也就是玉米面積從87.5萬畝降至25萬畝，減幅達(dá)70%。雖然說這是一個小小蒜區(qū)，對于龐大的中國玉米面積顯得微不足道，但這代表的是一個方向，相信不止蒜區(qū)一個點，星星之火，可以燎原。第二，17-18年度玉米單產(chǎn)并不樂觀，東北地區(qū)播種期間，由于干旱，溫度等問題普遍推遲了種植時間，遼西、吉林西部以及內(nèi)蒙古東部在6月份經(jīng)歷了幾十年未見的干旱，這個因素不會因為7月的幾場透雨而能完全彌補(bǔ)的。華北大部分地區(qū)目前天氣算是正常，但是老百姓疏于管理，比如在7月16號我們?nèi)ズ幽险{(diào)研的時候發(fā)現(xiàn)，山東曹縣以及河南民權(quán)地區(qū)玉米苗子長勢非常差，通過我們和老百姓交談得知，因為干旱，加上老百姓對玉米失去信心，都懶得去灌溉，可想而知，人為的力量也對玉米的單產(chǎn)將會產(chǎn)生不小的影響。

 

    我們再看需求，今年東北新增深加工產(chǎn)能達(dá)到1700萬噸。由于環(huán)保政策，今年生豬存欄并未增加，但是大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)在東北的建廠投產(chǎn)的情況遍地開花，比如雛鷹農(nóng)牧在吉林洮南市新建400萬頭豬的廠子，生豬的存欄也將會步入上升周期，對玉米的消耗逐步增加。僅17-18年度我們認(rèn)為生豬存欄增加對應(yīng)玉米消耗在700萬噸左右，18-19年度生豬存欄有望達(dá)到歷史高位，屆時對玉米的需求還會有1000萬噸左右的上升。

 

    綜上所述，17-18年度玉米，在供應(yīng)減少，產(chǎn)能增加的雙重影響下，年度供應(yīng)缺口最少5000萬噸。也就是說經(jīng)過16-17以及17-18兩年度的消耗，玉米國儲量有望減少至1.4億噸。根據(jù)我國的情況，常規(guī)儲備應(yīng)該在8000萬噸。在玉米需求逐年增加的情況下，去庫存將會非常輕松。

 

    談完了基本面的供需，我們在聊一聊新玉米有可能出現(xiàn)的價格。在2017年1月15日前后，錦州港的玉米出現(xiàn)了1400左右的價位，市場一片恐慌，1月17日c1801上市，開盤價1618，收盤1624。在市場如此恐慌的情況下，人們對于1801的價格一定也是不敢奢望的，甚至也是充滿的恐懼。由此我們推來，c1801的點已經(jīng)出現(xiàn)，就是1618?，F(xiàn)在的市場所發(fā)生的任何一件事都要比2017年1月15日前后好的多，所以我們是從人心的角度推算C1801的低點。C1801的高點在哪里，根據(jù)今年玉米的年度供應(yīng)來講，至少是1818點，3月23日的1795我們認(rèn)為不是1801的點。所以現(xiàn)在的策略一定是逢低買漲，新玉米在上市之前是一個壓力的存在，一旦上市之后則可能是一個爆發(fā)點!2017年年后由于玉米上漲迅速，很多深加工以及飼料企業(yè)(東北地區(qū)因有補(bǔ)貼除外)年后沒有備齊充足的庫存，導(dǎo)致運營成本上升，拋儲玉米在質(zhì)量和價格上又沒有優(yōu)勢，在今年缺口明顯的情況下，2018年元旦前后，飼料以及深加工企業(yè)相比去年會有更多的備貨，屆時c1805價格有望破1850。

 

    當(dāng)然玉米實施市場定價，價補(bǔ)分離的政策后，我們不得不看國際玉米的行情，因為如果中國玉米價格高于國際市場，會有更多的玉米以及玉米替代品進(jìn)入中國市場。但是我們總不能把玉米以及高粱大麥整天當(dāng)成一個玉米上漲的阻力，任何事情都有兩面性的，現(xiàn)在的確高粱/大麥供應(yīng)充足，但是我們要看未來，美國高粱面積已經(jīng)縮減14%，澳大利亞大麥因為干旱天氣某機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出了單產(chǎn)下降20%的預(yù)測，這將會在17-18年度減少對中國的供應(yīng)。對待美國玉米，我們更應(yīng)該用不同的眼光來看待，美國是一個農(nóng)業(yè)強(qiáng)國，全球農(nóng)業(yè)資訊情報非常發(fā)達(dá)，當(dāng)中國加大去庫存的步伐時，USDA也會調(diào)減全球庫存，美國玉米也會上漲。何況美國玉米經(jīng)過連續(xù)3年的低價，也處于上升周期。CBOT玉米450美分價格對應(yīng)中國到港完稅價2000點，這個價格在美玉米的歷史走勢中最多算一個中間價格，稱不上高價，所以說大家對美國玉米態(tài)度不要總是威脅論，還有可能是個助推器。