眾所周知，7月初起東北玉米深加工企業(yè)就已進(jìn)入“無補(bǔ)貼期”，在此背景下企業(yè)盈利空間相對(duì)縮窄，加之環(huán)保督查減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和酒精夏季減產(chǎn)輪休，企業(yè)開工率也同步下降。與此同時(shí)，臨儲(chǔ)玉米拍賣持續(xù)進(jìn)行，且2014年糧源拍賣漸成市場(chǎng)主流，其成交繼續(xù)保持“火熱”局面，在充分體現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)玉米緊缺性的同時(shí)，也拉動(dòng)玉米相關(guān)下游產(chǎn)品諸如淀粉報(bào)價(jià)跟隨大漲，才得以挽回一定加工利潤(rùn)，但近兩周關(guān)內(nèi)外效益圍繞盈虧線寬幅波動(dòng)。具體分析如下：

 

　　深加工企業(yè)開工率及盈利雙降

 

　　7月初東北玉米深加工企業(yè)“政策”紅包停止發(fā)放，“無補(bǔ)貼期”模式同步開啟，同時(shí)，截至7月14日當(dāng)周，我國(guó)臨儲(chǔ)玉米投放339.6萬噸，總成交率75.3%，較上周上升17%，包干玉米均為2014年產(chǎn)玉米拍賣市場(chǎng)成交主力，定向銷售全部流拍，分貸分還玉米為2013年產(chǎn)成交率40%，以包干玉米為標(biāo)準(zhǔn)，粗估拍賣玉米進(jìn)廠成本在1370-1680元/噸(上周1440-1700)。華北本地新玉米逐步消耗殆盡，市場(chǎng)價(jià)格隨東北拍賣玉米抬升振蕩趨勢(shì)，山東深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)振蕩偏強(qiáng)，掛牌價(jià)格區(qū)間1740-1880元/噸。東北玉米淀粉跟進(jìn)上漲，吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論壓力140元/噸，山東企業(yè)理論虧損5元/噸；玉米酒精價(jià)格局部上漲，黑龍江企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論盈利約為86元/噸，估算近一周淀粉行業(yè)開工率77%，酒精行業(yè)開工率47%，較上周均有所下降。

 

　　市場(chǎng)關(guān)注深加工企業(yè)“檢修潮”

 

　　7月份以來國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格繼續(xù)上漲，且華北淀粉漲幅大于東北，玉米副產(chǎn)品穩(wěn)中有升，華北淀粉加工企業(yè)迎來效益超過東北淀粉企業(yè)的罕見現(xiàn)象，從深加工企業(yè)消費(fèi)來看，一方面盈利下降可能令企業(yè)開啟夏季輪番檢修，不利于玉米消費(fèi)，據(jù)了解，黑龍江省多家企業(yè)將于7月停機(jī)、限產(chǎn)，如大慶博潤(rùn)計(jì)劃7月初停小線，肇東中糧7月15日停2條線，哈爾濱盛龍、友誼合興7月中旬停機(jī)，而之前停機(jī)的集賢華糧、樺川慧豐、盛園糧油短期內(nèi)無開機(jī)計(jì)劃；吉林新天龍計(jì)劃6月底停機(jī)檢修一個(gè)月，遼源東豐6月底停機(jī)檢修，恢復(fù)時(shí)間待定，梅河口阜康7月初停機(jī)，預(yù)計(jì)檢修一個(gè)月，博大生化、巨峰生化輪換檢修，恢復(fù)生產(chǎn)日期未定。另一方面前期東北企業(yè)庫(kù)存充裕，華北企業(yè)6月增加庫(kù)存后階段性需求下降，因此夏季深加工企業(yè)對(duì)于玉米消費(fèi)提振亦有限，同時(shí)需謹(jǐn)防后期優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格高漲后刺激東北優(yōu)質(zhì)玉米出庫(kù)。

　　2014年糧源增加投放利空后市價(jià)格

 

　　截至7月14日的一周，臨儲(chǔ)玉米周度計(jì)劃銷售量為496.46萬噸(包括糧食交易中心平臺(tái)競(jìng)價(jià)銷售和中儲(chǔ)糧網(wǎng)平臺(tái)競(jìng)價(jià)銷售)，比上周減少33.33萬噸；實(shí)際成交327.61萬噸，比上周增加9.96萬噸；成交率65.99%，比上周提高6個(gè)百分點(diǎn)，臨儲(chǔ)玉米拍賣11周以來，累計(jì)投放量5135萬噸，累計(jì)成交量達(dá)3469萬噸。從市場(chǎng)反映來看，目前臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)率約四成，目前正值玉米青黃不接時(shí)期，市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)玉米較為緊缺，由于2014年臨儲(chǔ)玉米質(zhì)量較好，前兩周成交率都保持在90%以上，但據(jù)市場(chǎng)反映，當(dāng)前玉米出庫(kù)數(shù)量不足4成，由于出庫(kù)進(jìn)度緩慢，并沒有對(duì)市場(chǎng)形成真正的有效供給，玉米價(jià)格持續(xù)保持上漲趨勢(shì)，短期內(nèi)由于玉米出庫(kù)到貨量較少，2014年產(chǎn)玉米仍將保持高溢價(jià)高成交的情況。目前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)正處于臨儲(chǔ)玉米拍賣“黃金期”，可以說每次拍賣公告的發(fā)布都牽動(dòng)市場(chǎng)每一根敏感神經(jīng)，何時(shí)投放、數(shù)量如何、糧庫(kù)位置等因素，都將直接或間接影響玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)變化，在增量的背景下，后續(xù)臨儲(chǔ)玉米拍賣形勢(shì)如何？“火爆”局面能否被打破？持續(xù)投放又將對(duì)玉米價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生何種影響也將成為市場(chǎng)關(guān)注的問題。從目前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供需形勢(shì)來看，隨著近期投放糧源及時(shí)調(diào)整至近年較好貨源，且獲得較好的效果，我們樂觀預(yù)估今年我國(guó)臨儲(chǔ)玉米累計(jì)成交量有望在收官時(shí)的突破4000萬噸甚至5000萬噸。目前來看，2014年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米大量出庫(kù)可能需至7月下旬或8月初，這將緩解優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)偏緊局面，加之8月中旬兩湖春玉米及8月底華北春玉米將上市，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格或迎來下跌拐點(diǎn)。

 

　　綜上所述，由于國(guó)內(nèi)玉米新糧存貨不多，東北2014年產(chǎn)玉米連續(xù)熱拍，促使關(guān)內(nèi)外玉米聯(lián)動(dòng)底部抬升，在沒有東北玉米深加工企業(yè)采購(gòu)補(bǔ)貼的背景下，深加工企業(yè)盈利空間明顯縮窄，加之東北環(huán)保督查減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和酒精夏季減產(chǎn)輪休，預(yù)計(jì)短期深加工產(chǎn)品價(jià)格跟隨玉米和豆粕走勢(shì)易漲難跌，同時(shí)，建議中下游廠商綜合考慮產(chǎn)品需求淡旺季時(shí)間、深加工企業(yè)減產(chǎn)輪休的計(jì)劃來調(diào)整庫(kù)存周期，并關(guān)注玉米拍賣和出庫(kù)進(jìn)程。此外，目前東北玉米已進(jìn)入對(duì)天氣要求極為敏感的抽雄期，抽絲同步展開，因此對(duì)于7月下旬至8月上旬的玉米產(chǎn)區(qū)天氣我們將密切關(guān)注，并需警惕現(xiàn)正處于七葉-拔節(jié)期華北夏玉米區(qū)高溫是否會(huì)持續(xù)，當(dāng)然目前來看，東北地區(qū)距離量、質(zhì)雙豐收又近了一步。