眾所周知，7月初起東北玉米深加工企業(yè)就已進入“無補貼期”，在此背景下企業(yè)盈利空間相對縮窄，加之環(huán)保督查減產(chǎn)風險和酒精夏季減產(chǎn)輪休，企業(yè)開工率也同步下降。與此同時，臨儲玉米拍賣持續(xù)進行，且2014年糧源拍賣漸成市場主流，其成交繼續(xù)保持“火熱”局面，在充分體現(xiàn)市場優(yōu)質(zhì)玉米緊缺性的同時，也拉動玉米相關下游產(chǎn)品諸如淀粉報價跟隨大漲，才得以挽回一定加工利潤，但近兩周關內(nèi)外效益圍繞盈虧線寬幅波動。具體分析如下：

 

　　深加工企業(yè)開工率及盈利雙降

 

　　7月初東北玉米深加工企業(yè)“政策”紅包停止發(fā)放，“無補貼期”模式同步開啟，同時，截至7月14日當周，我國臨儲玉米投放339.6萬噸，總成交率75.3%，較上周上升17%，包干玉米均為2014年產(chǎn)玉米拍賣市場成交主力，定向銷售全部流拍，分貸分還玉米為2013年產(chǎn)成交率40%，以包干玉米為標準，粗估拍賣玉米進廠成本在1370-1680元/噸（上周1440-1700）。華北本地新玉米逐步消耗殆盡，市場價格隨東北拍賣玉米抬升振蕩趨勢，山東深加工企業(yè)玉米收購價振蕩偏強，掛牌價格區(qū)間1740-1880元/噸。東北玉米淀粉跟進上漲，吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論壓力140元/噸，山東企業(yè)理論虧損5元/噸；玉米酒精價格局部上漲，黑龍江企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論盈利約為86元/噸，估算近一周淀粉行業(yè)開工率77%，酒精行業(yè)開工率47%，較上周均有所下降。

　　市場關注深加工企業(yè)“檢修潮”

 

　　7月份以來國內(nèi)玉米淀粉價格繼續(xù)上漲，且華北淀粉漲幅大于東北，玉米副產(chǎn)品穩(wěn)中有升，華北淀粉加工企業(yè)迎來效益超過東北淀粉企業(yè)的罕見現(xiàn)象，從深加工企業(yè)消費來看，一方面盈利下降可能令企業(yè)開啟夏季輪番檢修，不利于玉米消費，據(jù)了解，黑龍江省多家企業(yè)將于7月停機、限產(chǎn)，如大慶博潤計劃7月初停小線，肇東中糧7月15日停2條線，哈爾濱盛龍、友誼合興7月中旬停機，而之前停機的集賢華糧、樺川慧豐、盛園糧油短期內(nèi)無開機計劃；吉林新天龍計劃6月底停機檢修一個月，遼源東豐6月底停機檢修，恢復時間待定，梅河口阜康7月初停機，預計檢修一個月，博大生化、巨峰生化輪換檢修，恢復生產(chǎn)日期未定。另一方面前期東北企業(yè)庫存充裕，華北企業(yè)6月增加庫存后階段性需求下降，因此夏季深加工企業(yè)對于玉米消費提振亦有限，同時需謹防后期優(yōu)質(zhì)玉米價格高漲后刺激東北優(yōu)質(zhì)玉米出庫。

 

　　2014年糧源增加投放利空后市價格

 

　　截至7月14日的一周，臨儲玉米周度計劃銷售量為496.46萬噸(包括糧食交易中心平臺競價銷售和中儲糧網(wǎng)平臺競價銷售)，比上周減少33.33萬噸；實際成交327.61萬噸，比上周增加9.96萬噸；成交率65.99%，比上周提高6個百分點，臨儲玉米拍賣11周以來，累計投放量5135萬噸，累計成交量達3469萬噸。從市場反映來看，目前臨儲玉米出庫率約四成，目前正值玉米青黃不接時期，市場上優(yōu)質(zhì)玉米較為緊缺，由于2014年臨儲玉米質(zhì)量較好，前兩周成交率都保持在90%以上，但據(jù)市場反映，當前玉米出庫數(shù)量不足4成，由于出庫進度緩慢，并沒有對市場形成真正的有效供給，玉米價格持續(xù)保持上漲趨勢，短期內(nèi)由于玉米出庫到貨量較少，2014年產(chǎn)玉米仍將保持高溢價高成交的情況。目前國內(nèi)玉米市場正處于臨儲玉米拍賣“黃金期”，可以說每次拍賣公告的發(fā)布都牽動市場每一根敏感神經(jīng)，何時投放、數(shù)量如何、糧庫位置等因素，都將直接或間接影響玉米市場價格走勢變化，在增量的背景下，后續(xù)臨儲玉米拍賣形勢如何？“火爆”局面能否被打破？持續(xù)投放又將對玉米價格走勢產(chǎn)生何種影響也將成為市場關注的問題。從目前國內(nèi)玉米市場供需形勢來看，隨著近期投放糧源及時調(diào)整至近年較好貨源，且獲得較好的效果，我們樂觀預估今年我國臨儲玉米累計成交量有望在收官時的突破4000萬噸甚至5000萬噸。目前來看，2014年產(chǎn)臨儲玉米大量出庫可能需至7月下旬或8月初，這將緩解優(yōu)質(zhì)玉米供應偏緊局面，加之8月中旬兩湖春玉米及8月底華北春玉米將上市，國內(nèi)玉米價格或迎來下跌拐點。

 

　　綜上所述，由于國內(nèi)玉米新糧存貨不多，東北2014年產(chǎn)玉米連續(xù)熱拍，促使關內(nèi)外玉米聯(lián)動底部抬升，在沒有東北玉米深加工企業(yè)采購補貼的背景下，深加工企業(yè)盈利空間明顯縮窄，加之東北環(huán)保督查減產(chǎn)風險和酒精夏季減產(chǎn)輪休，預計短期深加工產(chǎn)品價格跟隨玉米和豆粕走勢易漲難跌，同時，建議中下游廠商綜合考慮產(chǎn)品需求淡旺季時間、深加工企業(yè)減產(chǎn)輪休的計劃來調(diào)整庫存周期，并關注玉米拍賣和出庫進程。此外，目前東北玉米已進入對天氣要求極為敏感的抽雄期，抽絲同步展開，因此對于7月下旬至8月上旬的玉米產(chǎn)區(qū)天氣我們將密切關注，并需警惕現(xiàn)正處于七葉-拔節(jié)期華北夏玉米區(qū)高溫是否會持續(xù)，當然目前來看，東北地區(qū)距離量、質(zhì)雙豐收又近了一步。