國(guó)君固收覃漢/尹睿哲在報(bào)告中稱，17年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革大概率不會(huì)像帶來(lái)工業(yè)供給側(cè)改革一樣帶來(lái)顯著的價(jià)格沖擊。

 

　　報(bào)告稱，有三個(gè)標(biāo)志性時(shí)點(diǎn)以及相應(yīng)的官方說(shuō)法，對(duì)于理解農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有重大意義：

 

　　2015年底中央農(nóng)村工作會(huì)議首次提出：是供給側(cè)改革的在農(nóng)業(yè)方面的體現(xiàn)。

 

　　2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革被“高順位”提及。

 

　　2016年底中央農(nóng)村工作會(huì)議：推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革要強(qiáng)調(diào)“底線思維”。

 

　　覃漢等稱，農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為整體供給側(cè)改革的有機(jī)組成部分，思路一脈相承。近期被資本市場(chǎng)熱炒來(lái)源于年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上被“高順位”提及。但是他們認(rèn)為，中央也給出了比較明確的信號(hào)，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的根本目的是保障的糧食，促進(jìn)農(nóng)民的收入水平提升。改革不是為了破壞，所以在推進(jìn)過(guò)程中，“底線思維”仍然重要，推進(jìn)節(jié)奏穩(wěn)中求進(jìn)。

 

　　報(bào)告分析道：

 

　　供給側(cè)改革是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革更是如此。短期內(nèi)，由于涉及保障糧食和穩(wěn)定農(nóng)民收入等考慮，推進(jìn)節(jié)奏不會(huì)過(guò)猛。長(zhǎng)期看，土地制度改革等核心內(nèi)容更是涉及錯(cuò)綜復(fù)雜的利益和制度。所以，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革必將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。但是我們也應(yīng)看到，供給側(cè)改革作為本屆領(lǐng)導(dǎo)核心在經(jīng)濟(jì)方面的最重要思想，不可低估其推進(jìn)的決心和長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。

 

　　報(bào)告提出，改革重點(diǎn)方向玉米，價(jià)格難以大幅上漲。

 

　　玉米產(chǎn)量下降但供給仍然過(guò)剩，庫(kù)存壓力大但大規(guī)模拋儲(chǔ)可能性小。在16年取消玉米臨儲(chǔ)政策后，玉米價(jià)格已經(jīng)顯著下降，產(chǎn)量也較2015年下降。但玉米庫(kù)存仍然較高，以年末的庫(kù)存/消費(fèi)衡量，庫(kù)存量仍可以滿足1年半的消費(fèi)需求，而玉米的保存時(shí)間約為3年。同時(shí)2016年減產(chǎn)之后，玉米產(chǎn)量仍然大于消費(fèi)量，庫(kù)存的壓力仍然較大。但是，由于農(nóng)業(yè)推進(jìn)供給側(cè)穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)，大規(guī)模拋儲(chǔ)的可能性不大。

 

　　玉米消費(fèi)整體穩(wěn)定，乙醇加工的需求難以顯著擴(kuò)大。玉米消費(fèi)一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)。在庫(kù)存壓力下，有人寄望于推廣乙醇加工來(lái)擴(kuò)大需求、降低庫(kù)存。但這一希望恐難實(shí)現(xiàn)，其痛點(diǎn)在于，雖然乙醇加工對(duì)于玉米消耗量大，創(chuàng)造需求效果好。但如果貿(mào)然擴(kuò)大推廣，未來(lái)當(dāng)玉米種植面積減小，庫(kù)存降低，而乙醇加工的產(chǎn)能提升，勢(shì)必將擠占玉米的生活消費(fèi)和飼料需求，造成新的糧食不問(wèn)題。

 

　　雖然玉米很有可能是17年供給側(cè)改革的重要發(fā)力點(diǎn)，但綜合供需兩方面的因素，需求相對(duì)平穩(wěn)，減產(chǎn)利好玉米價(jià)格，但由于總體產(chǎn)能過(guò)剩和高庫(kù)存，在新的“收購(gòu)+補(bǔ)貼”政策下，玉米價(jià)格不存在大幅上行的基礎(chǔ)，玉米價(jià)格明年難以出現(xiàn)類似16年黑色系的暴漲。同時(shí)在目前價(jià)格上，進(jìn)口價(jià)格對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)有支撐；經(jīng)過(guò)16年的下跌，玉米價(jià)格已處于一個(gè)較低的位置，進(jìn)一步下行的空間較小。

 

　　因此，覃漢等認(rèn)為，從17年來(lái)看，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革大概率不會(huì)像帶來(lái)工業(yè)供給側(cè)改革一樣帶來(lái)顯著的價(jià)格沖擊。首先，農(nóng)業(yè)由農(nóng)戶分散化經(jīng)營(yíng)，行政性的減產(chǎn)難以達(dá)到效果，只能通過(guò)價(jià)格信號(hào)和預(yù)期引導(dǎo)。其次，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有儲(chǔ)備這一平抑價(jià)格波動(dòng)的機(jī)制。最后，推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革仍要保障農(nóng)民增收和糧食，這一切都要落腳在保證主要的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不出現(xiàn)劇烈的價(jià)格波動(dòng)。