國內(nèi)玉米市場供大于求現(xiàn)象依然存在，即便不考慮兩億多噸的國儲庫存，10月下旬以后，東北玉米集中上市，“市場化收購”造成的賣糧難問題將繼續(xù)施壓玉米銷售報價。

    市場化收購奠定玉米市場基調(diào)
    
    1月27日，中央一號文件發(fā)布，并首次將“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”寫進文件中。3月28日，國內(nèi)市場期待已久的玉米政策調(diào)整終于敲定，發(fā)展改革委、中央農(nóng)辦、財政部等部門聯(lián)合舉行新聞通氣會，發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司副司長劉小南表示，2016年在東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)將玉米臨時收儲政策調(diào)整為“市場化收購”加“補貼”的新機制，為應(yīng)對大范圍賣糧難等風(fēng)險，還將適時安排符合條件企業(yè)入市托底收購。這就意味著2008年以來實施了8年的玉米臨儲收購政策將取消。玉米市場的政策改革已經(jīng)開始，而臨儲政策的余溫依然通過國儲玉米拍賣影響市場。

    自5月27日本年度首次臨儲拍賣以來，臨儲拍賣經(jīng)歷了溢價成交、成交清淡以及成交回暖的過程。截至10月12日，臨儲玉米累計成交1751.7532萬噸，總成交率為17.6%。10月12日，中儲糧委托包干銷售2014年產(chǎn)臨儲玉米1319264噸，成交量為26878噸，成交率為2.04%，價為每噸1600元，價為每噸1500元，成交均價為每噸1552元。整體來看，臨儲拍賣成交勢頭也有所減弱。

    8年的臨儲收購政策形成的高庫存、高產(chǎn)量、高價格奠定了我國玉米市場較長時期內(nèi)供大于求的格局。今年雖然受到種植面積減少以及自然災(zāi)害的影響，玉米產(chǎn)量預(yù)估同比下降3%，但是與龐大的庫存相比，影響有限，以至于玉米市場供應(yīng)偏松格局不改。

    自2007年實行東北玉米臨儲收購政策以來，不僅東北玉米，華北玉米也會流入東北，以享受政策福利。幾年下來，國儲就有了超過2.4億噸的天量庫存。其中，2015年/2016年度東北臨儲玉米收購11月1日開始，次年4月30日結(jié)束，累計收購12543萬噸。新季玉米上市前，市場上流通的貿(mào)易糧源有限，政策市成為玉米市場的主旋律。今年，臨儲玉米收購政策被取消，“市場化收購”加“補貼”成為玉米市場的利空因素。

    下游需求亮點不多

    飼料需求緩慢恢復(fù)。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)生豬存欄量繼續(xù)小幅上漲，較8月增加0.1%，但較去年同期減少3.2%；9月國內(nèi)能繁母豬存欄量較8月減少0.5%，較去年同期減少3.8%。豬價持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖戶不得已將生豬提前出欄，近期雖有反彈，但漲幅有限。目前生豬存欄以及能繁母豬存欄量仍處歷史偏低水平，生豬飼料需求未能放量。

    受環(huán)保政策趨嚴以及老齡母豬淘汰數(shù)量增多影響，能繁母豬補欄量少、淘汰量多，而能繁母豬存欄量變化決定著10~12個月之后的生豬供應(yīng)。按此推算，生豬明年將出現(xiàn)供應(yīng)低點。另外，雞蛋需求平緩，畜禽養(yǎng)殖戶信心不足，補欄意愿不高，玉米飼料終端消耗的恢復(fù)緩慢。

    玉米的內(nèi)外價差已經(jīng)消失。10月28日當(dāng)周，玉米酒精企業(yè)DDGS產(chǎn)出量為64600噸，行業(yè)開機率為74.18%，較前一周回升7.46個百分點。我國DDGS反傾銷反補貼案結(jié)果確定，政府從今年9月26日起對美國干玉米酒糟征收33.8%的反傾銷關(guān)稅。之后一周，政府又對美國干玉米酒糟加征了第二輪關(guān)稅，稅率在10%~10.7%。受國內(nèi)玉米價格下跌以及美國干玉米酒糟實施新關(guān)稅的影響，適合作動物飼料的國產(chǎn)玉米與美國干玉米酒糟的價差實際上已經(jīng)消失。9月，DDGS進口量為272240.263噸，較8月減少235999.744噸。

    淀粉加工行業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)。據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，10月28日當(dāng)周，玉米淀粉企業(yè)加工量為378040噸，行業(yè)開機率為72%，較前一周回升0.84個百分點。9月1日起，玉米副產(chǎn)品出口補貼稅率恢復(fù)至13%，且10月18日，吉林省印發(fā)《吉林省玉米深加工企業(yè)財政補貼管理辦法》，對省內(nèi)規(guī)模以上深加工企業(yè)收購自用加工消耗省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米給予每噸200元加工補貼。政策護航，玉米淀粉行業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工率提升。今年是“價補分離”政策實施的年，中央財政發(fā)放批種植者補貼300億元，東北三省一區(qū)相當(dāng)于每畝補貼150元。這樣一來，玉米種植成本每噸就降低了150元，最終對應(yīng)的盤面價格在每噸1200元。操作上，玉米1701合約可在每噸1510元~1540元進場做空，目標(biāo)為每噸1430元，第二目標(biāo)為每噸1400元，止損設(shè)在每噸1560元。