11月11日是全球狂歡的節(jié)日，期貨市場(chǎng)卻迎來(lái)驚心動(dòng)魄的一幕，當(dāng)日夜盤空軍突然發(fā)動(dòng)“夜襲”，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)全盤盡墨，其中橡膠、滬鎳等多個(gè)品種上演盤中從漲停到跌停的逆轉(zhuǎn)，截至收盤，菜粕跌停，滬錫、PTA跌幅超過(guò)5%，橡膠、白銀、滬鎳、瀝青、棕櫚油、甲醇跌幅超4%，此波下跌，市場(chǎng)哀鴻一片，部分沒(méi)設(shè)止損的倉(cāng)位多爆倉(cāng)結(jié)束。隨著11日夜盤空頭的突然發(fā)力，本輪商品市場(chǎng)的飆漲或?qū)焊嬉欢温?，作為沒(méi)有夜盤而幸免的玉米品種在市場(chǎng)普跌之后，周一盤面低開(kāi)，但是事件的消淡，市場(chǎng)也將恢復(fù)平靜，各品種將開(kāi)始回歸基本面，而就玉米基本面分析來(lái)看，其整體因素依舊是偏強(qiáng)的。

    玉米01合約走強(qiáng)可能性較大

    通過(guò)分析歷年11月及12月新玉米上市后市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況獲知，總的看1月合約走勢(shì)整體偏強(qiáng)，雖然有下跌的波段，但是均伴有上漲。另外在收儲(chǔ)價(jià)格低于2000的情況下，市場(chǎng)價(jià)格高于收儲(chǔ)價(jià)的概率更大，像2008/09/10/11/12/15年均反映此種狀況，而今年實(shí)行市場(chǎng)化收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格較往年低，收購(gòu)進(jìn)度又快于往年，因此對(duì)期價(jià)的提振較強(qiáng)，價(jià)格高于收購(gòu)價(jià)的幅度也較大。

    現(xiàn)價(jià)持續(xù)上漲提振市場(chǎng)情緒

    10月份以來(lái)華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)啟上漲模式，目前山東地區(qū)玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)1720元/噸左右，較10月初上漲180元/噸，河北地區(qū)玉米收購(gòu)報(bào)價(jià)1650-1700，較10月初上漲130元/噸，河南地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格1680-1720，較10月初上漲150元/噸，東北地區(qū)價(jià)格維持在1450元/噸附近，較為平穩(wěn)。此番新玉米上市后，市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期及天氣因素的影響令玉米現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)短期玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。其次從港口價(jià)格來(lái)看，北方港口雖然日到貨量不斷增加，但是價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，由于船運(yùn)費(fèi)提高后南方玉米到貨量偏緊，而企業(yè)需求強(qiáng)勁，提高南港價(jià)格同時(shí)對(duì)北港也起到一定支撐作用，也提振期價(jià)走高，另外北方港口價(jià)格與C01合約的升水對(duì)期價(jià)也起到一定提升。

    運(yùn)輸成本提高令玉米供應(yīng)緊張

    進(jìn)入第四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)各地新季玉米都已經(jīng)上市，今年受到大面積降雨影響，華北產(chǎn)區(qū)玉米晾曬、儲(chǔ)備不易造成質(zhì)量有所下降，加上煤炭?jī)r(jià)格上升導(dǎo)致烘干費(fèi)用的增加令優(yōu)質(zhì)玉米越加緊張，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米的需求迫切，但是受范圍汽運(yùn)費(fèi)用提升及鐵路車皮調(diào)度困難影響，給部分廠家生產(chǎn)帶來(lái)了困難，使得飼料廠家不得不將庫(kù)存量提升至了20天以上，而這卻降低了企業(yè)資金的流動(dòng)性，最主要就是低廉的玉米價(jià)格再加上高額的運(yùn)輸成本，使得實(shí)際采購(gòu)價(jià)格并沒(méi)有明顯的降低，反而玉米的流通性明顯降低。雖然東北地區(qū)為玉米運(yùn)輸開(kāi)辟綠色通道，但是物流問(wèn)題短期內(nèi)仍然難以緩解，近期黑龍江、吉林大部分地區(qū)普遍降雪，道路結(jié)冰，東北玉米入關(guān)比較困難，銷區(qū)糧源供應(yīng)依舊較為緊張，南方港口價(jià)格支撐北港價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

    收購(gòu)進(jìn)度加快于加劇糧源短缺

    截至11月5日，東北三省一區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米730萬(wàn)噸，同比增加409萬(wàn)噸，其中內(nèi)蒙古收購(gòu)78萬(wàn)噸，同比增加57萬(wàn)噸；遼寧254萬(wàn)噸，同比增加231萬(wàn)噸；吉林91萬(wàn)噸，同比增加2萬(wàn)噸；黑龍江307萬(wàn)噸，同比增加120萬(wàn)噸，較快的收購(gòu)進(jìn)度促進(jìn)市場(chǎng)出貨積極性。據(jù)市場(chǎng)估計(jì)，今年有2500-4700萬(wàn)噸的收儲(chǔ)水平，其中2200多萬(wàn)噸或來(lái)自央企收購(gòu)、剩余則預(yù)期為中儲(chǔ)糧市場(chǎng)化輪入規(guī)模，但是由于中央輪換收購(gòu)及地方收購(gòu)，加上雨雪天氣及運(yùn)輸偏緊影響，導(dǎo)致的玉米價(jià)格走強(qiáng)，而農(nóng)戶歷來(lái)有賣跌不買漲的心理，對(duì)今年玉米價(jià)格預(yù)期依舊偏高，多抱有價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲的態(tài)度，因此出現(xiàn)惜售現(xiàn)象，加劇市場(chǎng)糧源的短缺。

    下游需求積極帶來(lái)供應(yīng)偏緊

    前期隨著國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的下跌，玉米進(jìn)口替代品數(shù)量下降明顯，下游需求企業(yè)提高對(duì)玉米的需求量，尤其深加工企業(yè)，因深加工產(chǎn)品出口退稅的實(shí)施令玉米深加工產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力，就淀粉來(lái)看，其9月份出口數(shù)量為12922噸，環(huán)比上漲31.8%，同比上漲3倍之多，極大的促進(jìn)國(guó)內(nèi)淀粉市場(chǎng)加工能力。通過(guò)淀粉開(kāi)機(jī)率即可看出，開(kāi)機(jī)率連續(xù)8周上漲，目前開(kāi)機(jī)率為75%，對(duì)玉米周度需求量為396980噸，但是今年由于天氣及運(yùn)輸影響，企業(yè)到貨量偏少，加上企業(yè)庫(kù)存多維持低位，部分企業(yè)日到貨量竟不足日加工量，但是為維持訂單，依舊開(kāi)機(jī)，因此不得不提高收購(gòu)價(jià)格以獲取更多玉米，預(yù)計(jì)后期玉米需求端對(duì)玉米的整體需求量要好于往年。

    綜上所述，今年雖說(shuō)取消臨儲(chǔ)收購(gòu)，但是產(chǎn)量的下降及后期中央輪換收購(gòu)的進(jìn)行，令今年玉米不宜過(guò)于悲觀，今年玉米種植面積在供給側(cè)改革調(diào)整下，種植面積已減少3000萬(wàn)畝，加上今年特殊天氣對(duì)農(nóng)作物造成的災(zāi)害，預(yù)計(jì)今年玉米減產(chǎn)2000萬(wàn)噸以上，供給側(cè)壓力明顯下調(diào)。另外今年玉米替代品進(jìn)口減少，深加工開(kāi)機(jī)積極，對(duì)玉米需求均形成良好的提振，因此短期由于資金面因素，周五夜盤各品種跌停后對(duì)周一市場(chǎng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)令玉米低開(kāi)，但并不能引發(fā)玉米空頭爆發(fā)，引起一波下跌，長(zhǎng)期來(lái)看玉米基本面依舊是偏強(qiáng)的，期價(jià)走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但后期需重點(diǎn)關(guān)注玉米資金及注冊(cè)倉(cāng)單情況以及玉米的收購(gòu)進(jìn)度。