北方港口玉米下海量處于高位。雖然上周北方港口下海量為16.9萬噸，較之前一周減少15.5萬噸，較之前5周均值低2萬噸，但本年度至今北方四港散糧累計下海量為539.5萬噸，上年度同期為1005.5萬噸。5月底以來，北方港口玉米下海量處于較高水平，較2、3、4月份明顯增加，同時目前南北港口玉米平倉價差在160元/噸左右，較上縮小10元/噸左右，南方港口玉米價格走低，而北方港口玉米平倉價基本穩(wěn)定。在目前的價差下，東北輪換玉米仍有較大貿(mào)易利潤，短期內(nèi)北方港口玉米下海量仍將較大，對南方港口玉米價格構(gòu)成一定壓制。

 

　　廣東港口國產(chǎn)玉米庫存仍處高位。在前期高利潤刺激下，近兩周北方港口玉米南下數(shù)量明顯增加，南方港口玉米庫存快速回升是市場重歸理性的重要原因。據(jù)了解，截止7月6日，廣東港口國產(chǎn)玉米庫存量為20.3萬噸，較上周增加3.6萬噸；進口玉米庫存量為6.3萬噸，降至近4個月新低。廣東港口國產(chǎn)玉米庫存量增加，主要是北方港口下海量大量增加，東北地區(qū)輪換玉米大量到港，港口玉米庫存較大，成為其價格大幅回調(diào)的重要原因。

 

　　臨儲玉米投放范圍有所縮窄。本周(7月5-6日)計劃銷售超期儲存和席茓囤玉米223.99萬噸(其中2012年產(chǎn)玉米208萬噸)，比上周下降66.71萬噸；實際成交20.34萬噸(其中2012年產(chǎn)玉米17萬噸)，比上周下降46.36萬噸；成交率9.08%，比上周下降14個百分點。今年以來的6期超期玉米公開拍賣中，累計成交量為899萬噸，其中國產(chǎn)玉米892萬噸，進口玉米7萬噸，成交的國產(chǎn)玉米中2012年產(chǎn)玉米累計成交702萬噸，2013年產(chǎn)和2014年產(chǎn)玉米分別累計成交190萬噸和1萬噸。據(jù)了解，目前國內(nèi)剩余的2012年產(chǎn)玉米主要集中在西南地區(qū)和東北的黑龍江地區(qū)，其他地區(qū)可供拍賣的2012年產(chǎn)玉米已經(jīng)見底。市場普遍預期會增加投放范圍，例如新增部分2013年產(chǎn)正常儲存的玉米，但實際情況卻是本周并未增加投放量，而是繼續(xù)投放上周沒有成交的玉米。由于剩余的2012年產(chǎn)玉米大多品質(zhì)偏差，儲存低點偏遠，市場采購積極性較低，在當前去庫存的“黃金窗口”時期，卻縮減臨儲玉米投放量令市場人士產(chǎn)生迷惑，與此同時，也有傳言指出第二批臨儲轉(zhuǎn)一次性儲備的玉米即將開始銷售，如果這一傳言屬實，轉(zhuǎn)儲輪換作為去庫存的另一有效手段將在一定程度上降低企業(yè)參與臨儲玉米拍賣的積極性，也有助于平抑玉米市場價格。

 

　　新小麥替代問題不容忽視。7月份正值進口谷物到貨小高峰時期，南方港口進口谷物庫存仍維持相對高位，目前廣東港口高粱、大麥和DDGS庫存可高達51.3萬噸，值得一提的是，自6月份開始華北產(chǎn)區(qū)新小麥的飼料配方中的使用正方興未艾。目前南方沿海地區(qū)禽料小麥碼頭報價在1800-1900元，豬料小麥碼頭報價在2200-2350元/噸，較之輪換玉米2000-2100元/噸的定價已有一定優(yōu)勢，可望成為進口谷物之后另一個玉米替代源。

 

　　國際玉米市場迎來一輪暴跌。自今年6月中旬開始，CBOT玉米期價迎來一輪暴跌，主力12月合約由6月17日盤中449美分/蒲式耳大幅下挫至6月30日盤中365.25美分/蒲式耳，累計下跌83.75美分/蒲式耳，跌幅18.6%，7月5日進一步大跌至358美分/蒲式耳，累計跌幅高達19.8%，究其主要原因：一是美國玉米播種面積增加，授粉階段天氣良好，二是阿根廷玉米面積大幅增加，中國庫存“爆棚”，對于美國玉米市場而言，本國面積增加與南美、中國玉米供應充裕也是一大利空。此外，英國脫歐、全球貨幣面臨重新洗牌，美元保持強勁局面也是施壓整體商品期貨市場的一個要素。國際玉米市場價格暴跌，導致美國玉米到港成本下跌，據(jù)測算8月船期到港成本為1505元/噸，較上下跌15元/噸；9月船期到港成本為1526元/噸，較上下跌18元/噸，美國玉米到港成本較國產(chǎn)玉米低575元/噸，仍處于過去3個月來的較高水平。

 

　　展望后市，隨著北方港口玉米批量南下，后期南方港口玉米供應壓力繼續(xù)加大，前期非理性高價也逐漸平復，加之現(xiàn)階段國際玉米市場大幅下挫，北方新季小麥不斷涌入替代玉米，臨儲玉米拍賣成交率明顯下降打擊市場信心，預計短期南方港口玉米價格仍將易跌難漲。