導(dǎo)讀：從黑色金屬、棉花……大宗商品接連上漲，這一回似乎真的輪到農(nóng)產(chǎn)品了。盡管國(guó)際大豆市場(chǎng)供過(guò)于求的大背景沒(méi)有改善，但大豆價(jià)格傲然堅(jiān)挺。撲克為您推薦這篇由喬林生、豆?fàn)幙纯退珜?xiě)的文章，一起揭秘豆價(jià)上漲的底氣。是天氣，是中國(guó)體量，還是有其他因素呢？

 

　　今日，自去年12月下旬至今年4月底一直領(lǐng)漲商品期價(jià)的“頭雁”——鐵礦石和螺紋鋼期價(jià)雙雙跌停，棉花等前期上漲猛烈的其他商品期價(jià)也直線下滑，但大豆及豆粕、豆油價(jià)格卻表現(xiàn)堅(jiān)挺。

 

　　更重要的是在4月份我國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量高達(dá)707萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33%，以及新作物年度國(guó)產(chǎn)大豆種植面積增長(zhǎng)600萬(wàn)畝和國(guó)際大豆市場(chǎng)供過(guò)于求的背景下，大豆及其制品的價(jià)格持續(xù)保持上漲勢(shì)頭讓人感到驚訝。

 

　　“在國(guó)際大豆市場(chǎng)上，一場(chǎng)國(guó)際基金‘圍獵’中國(guó)油廠的‘游戲’當(dāng)前正進(jìn)入高潮。”豆粕貿(mào)易商魏華告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

 

　　前一時(shí)期，在國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格跌破900美分/蒲式耳時(shí)，很多國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口商和油廠十分看空后期大豆價(jià)格，雖然自已已經(jīng)定購(gòu)了很多美國(guó)、巴西、阿根遷等國(guó)大豆，但遲遲還不在國(guó)際大豆期貨市場(chǎng)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作，這為國(guó)際基金“圍獵”中國(guó)油廠創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

 

　　不久之后，一個(gè)異常事件的出現(xiàn)點(diǎn)燃了國(guó)際基金“圍獵”中國(guó)油廠的導(dǎo)火索——即將收割的阿根廷大豆遇到了持續(xù)暴雨天氣。

 

　　由于阿根廷是全球第三大大豆生產(chǎn)國(guó)和重要的出口國(guó)，暴雨天氣的出現(xiàn)在一夜之間讓全球大豆市場(chǎng)的市場(chǎng)預(yù)期和心理全改變了。至此，國(guó)際基金“獵殺”中國(guó)油廠的游戲正式拉開(kāi)了大幕。

 

　　據(jù)記者了解，阿根廷等大豆主產(chǎn)國(guó)因受降雨災(zāi)害影響，大豆至少減產(chǎn)500萬(wàn)噸，當(dāng)前有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2015/2016年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5500萬(wàn)噸，低于早先預(yù)測(cè)的5950萬(wàn)噸。巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)從1.005億噸下調(diào)到了1.001億噸。阿根廷與巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)，將直接促使中國(guó)油廠和大豆進(jìn)口貿(mào)易商將進(jìn)口方向轉(zhuǎn)向美國(guó)，美國(guó)大豆出口數(shù)量的增加又直接提振美國(guó)大豆價(jià)格很快從860美分/蒲式耳漲到1000美分/蒲式耳以上。

 

　　入場(chǎng)機(jī)會(huì)有了、炒作題材有了、市場(chǎng)看漲的氛圍有了，國(guó)際基金很快就開(kāi)始了“獵殺”的實(shí)際行動(dòng)。有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際基金在大豆市場(chǎng)的持倉(cāng)凈頭寸，今年3月初時(shí)為凈空單近8萬(wàn)手，而到了4月26日則轉(zhuǎn)為凈多16萬(wàn)手以上。

 

　　魏華說(shuō)，當(dāng)前已到了中國(guó)大豆進(jìn)口貿(mào)易商和中國(guó)油廠在國(guó)際大豆市場(chǎng)的集中點(diǎn)價(jià)期，一些中國(guó)油廠采購(gòu)的大豆如果尚未點(diǎn)價(jià)，那么只有接受當(dāng)前的高價(jià)大豆，損失肯定是比較大的。而隨著中國(guó)油廠大豆壓榨成本的提高，下游產(chǎn)品整體價(jià)格水平將上升。

 

　　市場(chǎng)專業(yè)人士認(rèn)為，去年我國(guó)進(jìn)口大豆8200萬(wàn)噸左右，創(chuàng)出歷史新高，今年的進(jìn)口量預(yù)計(jì)在8500萬(wàn)噸左右，將再創(chuàng)歷史新高。今年雖然國(guó)產(chǎn)大豆面積增加較多，但預(yù)計(jì)產(chǎn)量?jī)H在1200萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)需求將主要依靠進(jìn)口來(lái)滿足，國(guó)際大豆價(jià)格上漲將讓我國(guó)油廠與大豆進(jìn)口貿(mào)易商成本增加，最終將令國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)者受到較大損失。

 

　　中國(guó)進(jìn)口大豆行業(yè)“定期”普遍虧損的原因，“不管豆在哪，都是美國(guó)價(jià)”是重要原因。

 

　　1848年成立的芝加哥期貨交易所(ChicagoBoardofTrade，簡(jiǎn)稱CBOT，現(xiàn)屬CME集團(tuán))，經(jīng)過(guò)160多年的發(fā)展，客觀上，已經(jīng)從美國(guó)局部糧食市場(chǎng)的定價(jià)平臺(tái)，變成了美國(guó)全境及全球糧食（包括大豆）市場(chǎng)的定價(jià)平臺(tái)，并處于壟斷的地位，就像美元通行全球一樣。

 

　　但是，其交割系統(tǒng)，卻一直未能與時(shí)俱進(jìn)，仍然維持著160多年前的格局，玉米交割仍于伊利諾斯河沿線328公里的范圍內(nèi)，大豆交割仍于伊利諾斯河和密西西比河沿線649公里的范圍內(nèi)，而且仍然只接受美國(guó)糧食的交割，使得全球化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形同虛設(shè)，保護(hù)了過(guò)度投機(jī)。

 

　　不僅如此，從1990年代到2010年代，雖然CBOT大豆單日的持倉(cāng)量從3000萬(wàn)噸到9000萬(wàn)噸、增到三倍，大豆的漲停板也從30美分/蒲調(diào)高到100美分/蒲、增到三倍多，但CBOT大豆交割倉(cāng)庫(kù)的容量不僅沒(méi)有增加，反而從150萬(wàn)噸減少到50萬(wàn)噸，減了三分之二，給人的印象是：CBOT已經(jīng)從芝加哥搬到了拉斯維加斯、非賭莫進(jìn)。

 

　　CBOT大豆持倉(cāng)量占全球大豆年產(chǎn)量的比例，2008年全球金融危機(jī)后的低點(diǎn)是18%，2012年美國(guó)“歷史性干旱”時(shí)一度高達(dá)47%。

 

　　“大豆不是大豆、而是資金”的屬性扭曲，由此可見(jiàn)一斑。

 

　　中國(guó)作為全球大豆的買家，是CBOT過(guò)度投機(jī)的主要受害者。

 

　　其原因可能包括：

 

　　▲中國(guó)的體量足夠肥大，值得獵人圍獵；

 

　　▲不能洗盤（賣回去）的升貼水合同，就好像套在買方脖子上的繩索、價(jià)格漲上天，也得點(diǎn)價(jià)買進(jìn)。捕獵者知道，不過(guò)價(jià)格多高，有個(gè)大個(gè)子是一定要接單的；

 

　　▲即使沒(méi)有中國(guó)這個(gè)大大的獵物，投機(jī)力量也是以買進(jìn)推高價(jià)格為主的，因?yàn)橛眉垘艁?lái)?yè)Q取實(shí)物，長(zhǎng)期一定是合算的；

 

　　▲價(jià)格可以漲破天，不可能跌破地，上漲的想象空間天生大于下跌，故上漲比下跌容易誘導(dǎo)別人接棒。

 

　　中國(guó)買家被CBOT投機(jī)客獵殺的經(jīng)歷，常常令人刻骨銘心。

 

　　比如，2004年、2008年、2012年、2014年均出現(xiàn)過(guò)這樣的情況：

 

　　美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的價(jià)格，要比中國(guó)進(jìn)口的美國(guó)大豆的價(jià)格，每噸高出1000元人民幣。這意味著中國(guó)進(jìn)口商每噸大豆可能要虧損1000元人民幣。

 

　　當(dāng)中國(guó)買家提出將還沒(méi)從美國(guó)裝運(yùn)的大豆賣回到價(jià)格更高的美國(guó)市場(chǎng)時(shí)，美國(guó)出口商說(shuō)，“我們不可能將大豆賣回給農(nóng)民”。這聽(tīng)起來(lái)很有道理。但是，在2004年6月25日的中美業(yè)界集體見(jiàn)面會(huì)上，當(dāng)中方提出“大豆不能賣回給農(nóng)民，但為什么不將大豆交到CBOT交割倉(cāng)庫(kù)里去”時(shí)，美方（包括美國(guó)大豆協(xié)會(huì)的代表及CBOT時(shí)任總裁BernardDan先生）頓時(shí)語(yǔ)塞、無(wú)言以對(duì)。

 

　　鑒于CBOT的“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”功能越來(lái)越讓位于“賭場(chǎng)”功能，美國(guó)期貨交易委員會(huì)（COMMODITYFUTURESTRADINGCOMMISSION,簡(jiǎn)稱CFTC）也曾要求CBOT建立公平的交割系統(tǒng)，減少市場(chǎng)的扭曲，但實(shí)際效果并不明顯。也許，CFTC只是做做樣子吧。

 

　　也許，現(xiàn)在輪到中國(guó)政府出面了，比如在《中美戰(zhàn)略對(duì)話》中要求美國(guó)政府切實(shí)干預(yù)CBOT交割體系（比如在美國(guó)港口增設(shè)交割庫(kù)）。

 

　　這就如同美國(guó)政府要求中國(guó)政府干預(yù)中國(guó)企業(yè)盜版一樣：孩子做壞事、家長(zhǎng)就得管！

 

　　如果美國(guó)政府還是不管、任由CBOT殺雞取卵、聚眾賭博，那么就在大連、香港或上海自貿(mào)區(qū)推出一個(gè)面向全球交割的大豆合約吧。

 

　　這樣既可促進(jìn)大豆定價(jià)機(jī)制走向公平，又可助力人民幣國(guó)際化。