玉米：整體弱勢震蕩進(jìn)口數(shù)量猛增

    內(nèi)容提要

    4月，國內(nèi)玉米市場整體弱勢震蕩，本月上旬輪換糧陸續(xù)投放市場，壓制現(xiàn)貨價(jià)格，中旬因飼養(yǎng)行業(yè)利潤可觀，補(bǔ)欄意愿較強(qiáng)，加之臨儲收尾沖刺，入庫量維持高位，致使基層市場糧源緊缺，帶動現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，月末臨儲收官，糧價(jià)應(yīng)聲下跌。

    1臨儲收購沖刺收尾東北玉米窄幅波動

    4月份，多因素致使東北玉米呈現(xiàn)震蕩走勢。一是本月中旬之前，華北糧源持續(xù)倒流東北，與東北主流出庫價(jià)仍保持50~80元／噸價(jià)差，拖累主產(chǎn)區(qū)糧價(jià)持續(xù)下跌；二是東北進(jìn)入春耕時(shí)節(jié)，農(nóng)戶售糧意愿較強(qiáng)，出現(xiàn)余糧拋售高峰，基層收購價(jià)格回調(diào)，壓制出庫價(jià)格小幅下跌；三是進(jìn)入中旬，為避免農(nóng)戶出現(xiàn)“賣糧難”，糧食局發(fā)布通知將中糧、中紡和中航工業(yè)集團(tuán)臨儲玉米收儲規(guī)模分別擴(kuò)大致1300萬噸、465萬噸和460萬噸，合計(jì)增加425萬噸，收儲規(guī)模擴(kuò)大支撐東北糧價(jià)走高，從而吸引華北糧源加速倒流；四是下旬以來，臨儲收購接近尾聲，余糧多集于臨儲，貿(mào)易商處出庫價(jià)格也大幅上調(diào)；五是至月末，臨儲陸續(xù)停收，東北農(nóng)戶春耕相繼展開，貿(mào)易購銷清淡，深加工企業(yè)采購轉(zhuǎn)向輪換糧，糧價(jià)小幅回調(diào)。

    2華北糧源倒流結(jié)束糧價(jià)震蕩幅度明顯

    4月份，華北玉米經(jīng)歷“一波三折”的震蕩走勢。究其原因：一是4月上旬因與東北產(chǎn)區(qū)相比，價(jià)差優(yōu)勢仍存，農(nóng)戶售糧積極，糧源持續(xù)倒流東北產(chǎn)區(qū)；二是輪換糧陸續(xù)投放市場，對玉米現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制，糧價(jià)大幅下跌；三是進(jìn)入中旬，持續(xù)倒流令華北市場余糧減少，加之生豬養(yǎng)殖利潤可觀，飼料企業(yè)加大補(bǔ)庫力度，華北糧價(jià)小幅反彈；四是臨儲擴(kuò)大收購力度，加快了華北玉米倒流東北的進(jìn)度，市場糧源進(jìn)一步縮減且本地深加工企業(yè)庫存整體偏低，為維持日常生產(chǎn)，被動提價(jià)收購，帶動華北價(jià)格持續(xù)上行；五是至月末，東北臨儲陸續(xù)停收，華北玉米倒流東北基本結(jié)束，糧價(jià)掉頭進(jìn)入下跌通道。

    3銷區(qū)糧價(jià)”倒V”震蕩南北港口走勢分化

    4月份，銷區(qū)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)先降、后漲、月末再回調(diào)的“倒V”型的價(jià)格走勢。其原因有以下幾點(diǎn)：一是前期銷區(qū)總體呈現(xiàn)供大于需態(tài)勢，糧源來源廣泛，東北、華北、西北糧源均有到貨，但下游需求尤其是養(yǎng)殖企業(yè)尚未出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)欄行為，飼料企業(yè)采購謹(jǐn)慎；二是22日受宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及外盤大宗商品炒作影響，從糧食局要求臨儲擴(kuò)大收儲開始，山東深加工企業(yè)上調(diào)原糧收購價(jià)格，銷區(qū)報(bào)價(jià)也隨之“水漲船高”；三是中下旬以來養(yǎng)殖行業(yè)存欄數(shù)量有所提高，養(yǎng)殖需求整體好轉(zhuǎn)，在需求回暖及偏低庫存的共同作用下，銷區(qū)企業(yè)采購熱情逐步提高，紛紛上調(diào)原糧收購價(jià)格；四是至月末，隨著大宗商品期價(jià)回調(diào)，市場心態(tài)再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，由于華北糧源外流速度加快，未來市場將由政策糧源主導(dǎo)，擔(dān)憂市場糧源供應(yīng)趨緊，價(jià)格再次理性回調(diào)。

    4月份，受低價(jià)華北玉米影響，銷區(qū)價(jià)格整體趨弱，受臨儲支撐的東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格堅(jiān)挺，南北港口價(jià)格長期倒掛，致使北方港口貿(mào)易購銷基本停止，到貨多以臨儲為主，月末臨儲收購陸續(xù)停止，港口到貨量也大幅減少。南港價(jià)格本月呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，3~5月將是進(jìn)口玉米及替代品集中到港期，目前進(jìn)口玉米持續(xù)到貨庫存高達(dá)40萬噸，進(jìn)口高粱、大麥庫存也在30萬噸附近，短期內(nèi)將擠占國內(nèi)玉米市場份額，另外部分飼料企業(yè)以輪換玉米采購為主，也擠占了部分市場空間。

    4期價(jià)走勢振幅較大糧食進(jìn)口數(shù)量猛增

    4月份，連玉米走出一波較大幅度的震蕩行情。4月12日前期價(jià)一直延續(xù)底部盤橫整理，成交量萎縮，持倉量持續(xù)增加，市場對后市預(yù)期分歧較大。4月12日至21日，受政策預(yù)期穩(wěn)定、基層余糧趨緊和大宗商品暴漲等多因素助推，期價(jià)突破并快速走高，成交量也迅速放大，空頭止損致持倉量大幅下降。至月末，期價(jià)經(jīng)歷連續(xù)回調(diào)，市場也逐漸冷靜。

    據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月份我國進(jìn)口玉米57.54萬噸，DDGS為37.31萬噸，大麥32.32萬噸，高粱83.40萬噸，其中3月份玉米進(jìn)口量同比上升10倍有余，DDGS同比增長2倍。

    在國內(nèi)大宗糧食品種嚴(yán)重過剩的情況下，進(jìn)口糧食數(shù)量已然強(qiáng)勁增長，其原因有以下幾個(gè)方面：一是因多年來國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格倒掛，農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的序幕剛剛拉開，政策的引導(dǎo)需要一定的過程；二是3~5月多為前期訂單集中到貨階段，因而進(jìn)口量呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢。

    綜上所述，受進(jìn)口谷物及輪換糧供應(yīng)的影響，大型企業(yè)的庫存較為充裕，6月中旬之前供應(yīng)緊趨狀況或?qū)⒉粫霈F(xiàn)。5月后政策糧源將會成為市場主流，但是階段性優(yōu)質(zhì)糧源趨緊將可能導(dǎo)致市場價(jià)格小幅反彈，建議中小飼料企業(yè)和華北深加工企業(yè)庫存保證生產(chǎn)水平。當(dāng)前，去庫存壓力巨大，未來政策或?qū)⒃谌齑婧蛢r(jià)格之間尋求平衡。

本報(bào)特約分析師：馬騰飛

    小麥：價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)面企困境難改

    內(nèi)容提要

    4月份，受市場供應(yīng)偏緊、臨儲底價(jià)較高因素影響，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥穩(wěn)步上揚(yáng)；面粉終端消費(fèi)穩(wěn)定，出廠價(jià)格基本穩(wěn)定，麩皮下游消費(fèi)低迷，價(jià)格低位徘徊；面粉加工企業(yè)平均開機(jī)率維持中等水平，理論加工利潤為負(fù)值。

    1市場供應(yīng)偏緊麥價(jià)穩(wěn)步走高

    4月份，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格穩(wěn)步走高，月末甚至極個(gè)別加工企業(yè)報(bào)出“到廠價(jià)1.3元/斤”的高價(jià)。分析來看，市場供應(yīng)偏緊是小麥行情走高的主要原因。一方面，由于臨儲小麥交易底價(jià)相對較高，加之企業(yè)采購的臨儲小麥質(zhì)量也不好把控，導(dǎo)致企業(yè)更愿意從市場上采購小麥，出現(xiàn)了“儲備投放和需求采購脫節(jié)”的現(xiàn)象；另一方面，市場上低質(zhì)低價(jià)小麥所加工的面粉質(zhì)量不被下游消費(fèi)接受，且個(gè)別使用低質(zhì)量小麥加工面粉的企業(yè)被媒體曝光，“以質(zhì)論價(jià)”導(dǎo)致市場上小麥價(jià)格穩(wěn)步走高。

    2面粉消費(fèi)平穩(wěn)麩皮低位徘徊

    4月份并不是傳統(tǒng)意義上面粉消費(fèi)的旺季，在宏觀形勢承壓運(yùn)行時(shí)期，受集團(tuán)性（建筑行業(yè)、勞動密集型企業(yè)等）消費(fèi)下滑的制約，面粉消費(fèi)短期內(nèi)難有大幅提升空間。據(jù)市場信息，4月份主產(chǎn)區(qū)30粉出廠價(jià)格多在1.6~1.65元/斤區(qū)間，60粉多在1.55~1.6元/斤區(qū)間，相比上月基本持平。主產(chǎn)區(qū)面粉企業(yè)平均開機(jī)率維持在50%左右，經(jīng)營利潤理論上為負(fù)值。

    面粉消費(fèi)穩(wěn)定、價(jià)格穩(wěn)定并未讓加工企業(yè)在經(jīng)營上有更多的調(diào)整空間和時(shí)間，因?yàn)辂熎r(jià)格始終低位徘徊。據(jù)市場信息，4月末主產(chǎn)區(qū)麩皮的主流出廠價(jià)格在0.42~0.48元/斤，月環(huán)比穩(wěn)定。麩皮價(jià)格低位波動的主要原因，一是飼料養(yǎng)殖行業(yè)缺乏利好，盡管生豬及能繁母豬存欄量止住下跌勢頭，但擴(kuò)大對飼料的消費(fèi)尚需時(shí)日；二是玉米臨儲于4月底結(jié)束，隨之而來的將會是巨量的拋儲和定向銷售，市場上玉米原糧價(jià)格將繼續(xù)承壓，進(jìn)而壓制麩皮行情。

    3現(xiàn)貨行情提振臨儲交易增加

    4月份，臨儲小麥累計(jì)投放4次，周均投放量117.1萬噸，較上月增加1.3萬噸；周均成交4.3萬噸，月環(huán)比增加3.2萬噸；成交均價(jià)2480.91元/噸，較上月上漲6.05元/噸。從月內(nèi)每周的交易情況來看，成交量逐周提升，特別是是最后一周成交11萬噸，創(chuàng)去年6月份以來新高。4月份臨儲小麥成交量顯著提升的主要原因，一方面是因?yàn)槭袌錾狭魍ㄐ←湐?shù)量較少，且價(jià)格快速上漲；另一方面，由于下游消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定，加工基本處于虧損狀態(tài)，企業(yè)原糧儲備極為有限。兩方面原因讓企業(yè)不得不參與臨儲小麥交易。

    本月累計(jì)投放臨儲進(jìn)口小麥4次，周均投放量4.93萬噸，較上月減少0.04萬噸；周均成交0.43萬噸，較上月增加0.05萬噸；成交均價(jià)2513.19元/噸，較上月略增1.59元/噸。霉素超標(biāo)小麥投放4次，僅有兩次成交；周均成交0.05萬噸，較上月減少0.01萬噸；成交均價(jià)1760元/噸，較上月略減1.42元/噸。

    4新麥長勢正常產(chǎn)量預(yù)計(jì)略減

    在4月下旬農(nóng)業(yè)部發(fā)布的《中國農(nóng)業(yè)展望報(bào)告（2016-2025）》中，預(yù)計(jì)2016年我國小麥種植面積為36180萬畝，同比下降30萬畝左右；產(chǎn)量預(yù)計(jì)13010萬噸，同比減少10萬噸左右，可能出現(xiàn)自2004年至今12年來的首次減產(chǎn)。

    但據(jù)當(dāng)前小麥的實(shí)際生長情況來看，今年我國冬小麥豐收基礎(chǔ)依舊牢固。據(jù)中央氣象臺網(wǎng)站消息，目前西北、華北大部冬小麥進(jìn)入拔節(jié)至孕穗期，黃淮、江漢、西南地區(qū)冬小麥大部處于抽穗至開花期，云南部分冬小麥已乳熟或成熟，生育進(jìn)程接近常年。4月份北方大部分冬麥區(qū)光熱條件及土壤墑情較好，利于冬小麥生長發(fā)育，一二類苗總比例為99%，與去年持平。

    5小麥進(jìn)口增加外盤快漲急跌

    據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2016年3月份我國進(jìn)口小麥20.9萬噸，同比及環(huán)比分別增加5.7萬噸和10.3萬噸。進(jìn)口均價(jià)每噸228.08美元，同比及環(huán)比分別降低106.19美元和3.01美元。整體來看，3月份小麥進(jìn)口量呈恢復(fù)性增長。1至3月份累計(jì)進(jìn)口小麥55.6萬噸，其中，進(jìn)口澳大利亞小麥27.4萬噸，占進(jìn)口量的49.3%；進(jìn)口加拿大小麥18.4萬噸，占33.1%；進(jìn)口哈薩克斯坦小麥9.6萬噸，占進(jìn)口量的17.2%。3月份小麥出口為零。面粉出口0.8萬噸，1至3月份面粉累計(jì)出口2.1萬噸。

    國際方面，受臨池大豆及玉米大幅漲跌走勢影響，CBOT美麥行情快漲急跌。美麥指數(shù)至455點(diǎn)，沖至521.8點(diǎn)，創(chuàng)4個(gè)月來新高。由于4月份全球油價(jià)穩(wěn)步回升，加之美元指數(shù)震蕩走低，美麥走勢獲得較強(qiáng)支撐。但考慮到全球小麥庫存十分充裕，出口競爭激烈，國際小麥?zhǔn)袌龌久嬉琅f偏空。據(jù)美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2015/16年度全球小麥結(jié)轉(zhuǎn)庫存達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄高位，而美國小麥出口數(shù)量卻降至44年來新低，預(yù)示后期美麥走勢不容樂觀。