玉米由收儲改直補確定性大大增強。繼15年中央農(nóng)村工作會議、16年中央一號文件之后,政府連續(xù)第三次將今年農(nóng)業(yè)工作重點明確放在供給側(cè)改革之上,而玉米更是首當其沖。同時,本次會議的級別更高,是首次從農(nóng)業(yè)部級別上升至國務(wù)院層面,這或許意味著此前市場傳聞頗多的玉米收儲改革方案已獲層領(lǐng)導認可。

 

　　玉米直補勢在必行

 

　　07年實行玉米收儲制度以來,最初為的是穩(wěn)定市場價格、保障農(nóng)民的利益。由于收儲價格每年上調(diào)且收入穩(wěn)定,促使農(nóng)民種植玉米積極性不斷高漲。玉米連年增產(chǎn),造成國儲庫存難以得到有效消化,近年來財政壓力不斷加重,同時庫存陳糧價值也逐年降低。隨著11年起國際農(nóng)產(chǎn)品價格開始走熊,國內(nèi)外玉米價差越來越大,當前國際玉米價格僅1000元/噸左右,而國內(nèi)玉米價格高達2000元/噸以上,進口對于國內(nèi)玉米的沖擊也很大。市場化定價或許是解決當前玉米供需矛盾的出路。

 

　　直補細則最快于兩會結(jié)束后出臺。從政府角度而言,改革收儲政策的目的無疑是引導農(nóng)產(chǎn)品種植方向。這就意味著如果希望在年內(nèi)就能實現(xiàn)玉米種植面積有效調(diào)減,相關(guān)政策就必須在春耕前落地,這樣才能使農(nóng)民在播種前就能對未來價格形成一個比較合理的預期。否則，除了調(diào)減種植面積的目的難以達成外,廣大農(nóng)民也會因此背上沉重的經(jīng)濟負擔。因此,我們預期兩會結(jié)束后,玉米直補的相關(guān)政策就會陸續(xù)出臺。

 

　　玉米直補或按試點地區(qū)目標價格進行補貼

 

　　從此前棉花和大豆的經(jīng)驗來看,政府可能會為玉米設(shè)置一個目標價格,再根據(jù)種植面積和產(chǎn)量給予農(nóng)民補貼。根據(jù)目前進口玉米到岸完稅價格1500元/噸的水平,我們預計政府玉米目標價格定在1400-1600元/噸的水平較為合理,同時還將配合固定補貼300元/噸以保障農(nóng)民利益。此外,為了促進農(nóng)產(chǎn)品區(qū)位調(diào)整,令玉米種植向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移,此次直補政策大概率只會在東北、黃淮海等部分地區(qū)執(zhí)行。

 

　　市場預期趨于一致,玉米價格暴跌近在眼前。市場敏感度更高的期貨市場此前已經(jīng)對玉米收儲改革有所預期,目前玉米1609合約和1701合約僅分別為1600元/噸和1500元/噸,遠低于現(xiàn)貨2000元/噸。一旦直補細則正式落地,我們預計玉米現(xiàn)貨價格將迅速暴跌至1600元/噸以下。尤其當前國儲玉米庫存過高,占用了大量人力物力財力,政府為盡快解決該難題,很可能效仿當年棉花在收儲改直補后進行大量拋儲,這或更加加劇玉米價格下跌的幅度和速度。

 

　　玉米下游行業(yè)眾多,產(chǎn)業(yè)鏈均受益明顯

 

　　相比于棉花和大豆,玉米是更為重要的農(nóng)產(chǎn)品原料,下游行業(yè)眾多。其中的用途是飼用原材料,玉米占飼料和養(yǎng)殖企業(yè)總成本的四成左右。一只豬和雞平均消耗玉米180公斤和2.7公斤,若玉米價格下跌500元/噸,對應(yīng)成本節(jié)約分別為90元和1.35元。其他重要的下游子行業(yè)還包括玉米淀粉(約占總成本85%)、生物燃料乙醇(約占總成本90%)、低聚糖(約占總成本65%)和氨基酸(約占總成本60%)。在玉米價格下行的背景下,這些行業(yè)均將迎來重大利好。